消息来源：MONEY PLUS
原文作者：村上尚己
时间：2019/10/11
译者：寇梦珂
校译：杨晓钟
日本内阁府7日发布的数据显示，景气动向指数（CI一致指数）8月环比下降0.4点至99.3，并据此将对日本经济基本情况的判断（以下简称“经济判断”）从前月的“停止下降”下调至“正在恶化”。（注：景气动向指数是指内阁府为掌握景气动向而每月公布的指数，内含多个经济指标，是最能准确反映日本景气变化的指数之一。）
内阁府下调经济判断至“正在恶化”，意味着日本有很大可能已经进入景气衰退期。该判断虽然是依据景气动向指数机械做出的，但可以客观地反映出“与政府意志等无关，日本经济已几近衰退期”这一现实。
一方面，景气动向指数的多个构成项目主要集中反映制造业生产活动的变化，因此该指数并不表示着经济整体的动向。有人认为，根据从初春开始回升的个人消费，以及企业短期经济观测调查（由日本银行实施，用于判断企业景气状况，简称“日银短观”）中行业景气判断指数DI的水平等，“判定日本已经陷入景气衰退未免为时过早”。
另外，受9月出现的家电、日用品等增税前疯抢消费的影响，9月景气动向指数有可能回升，经济判断也可能上调。
那么，日本的景气到底有没有进入衰退期呢？我的观点是“早已进入”，接下来将陈述理由。
消费税上调后，景气状况的焦点
关于上述的景气动向指数，更需要深层考虑的问题是，消费税上调后10～12月之后的经济景气形势。我认为，由于消费税上调，10～12月个人消费会大幅萎缩，GDP（国内生产总值）也将出现负增长。
景气动向指数即使9月一时重拾升势，10月以后也仍将继续下降。若果真如此，就可以认为，自去年10月指数达到峰值开始，日本经济就已现颓势。
除了消费税上调带来的负面影响，海外经济持续减速也会给日本经济带去下行压力。中美经贸纠纷不仅提高了关税，还不断延伸到部分企业的禁运等方面。
世界贸易总量自2018年12月环比减少后，就一直停滞。受此影响，包括国内需求坚挺的美国在内，世界范围内制造业的形势一片黑暗。
中美贸易摩擦引发的连锁式影响
2018年持续至今的中美提高关税的对象范围仍在不断扩大。今后，提高关税给中美贸易及经济活动带去的负面影响将真正显现，恐怕短时间内制造业难以完成生产调整。
使制造业的生产调整长期化的，不仅仅是中美关税提高。对于发展全球市场的中美企业来说，由于不基于经济合理性的对外贸易政策等的不确定性极高，企业正在加大力度抑制设备投资。我预测，设备投资需求的减少将直接影响到制造业的销售额和生产规模。
近期确实有一些行业或将完成生产调整，如亚洲的半导体行业等。但因中美贸易摩擦将对世界贸易保持持续的下行压力，人们对景气状况已经探底的预期有很大可能难以变成现实。
美国也出现了经济恢复的曙光。美国联邦储备委员会（FRB）于2019年7月降息，这一举措使得住宅投资增速逐渐回升。而且，基础设施建设投资等政府年度支出也将在2019年得到回报，从而可以支撑美国经济。
除此之外我们也要看到：制造业的萎缩也将波及到非制造业和劳动力市场。因此，今后美国的经济增速或将低于2%。
2020年，世界经济将进入中国时代
在世界经济持续减速这一大背景下，2020年，支撑经济增长的金融、财政政策的作用将显得愈发重要。
如前所述，美国目前的金融、财政政策均在推动着本国的经济增长。而中国的情况则是，2018年年末实施的政策效果还未显现。我认为这也正是2019年世界经济减速的最大原因。
中国央行降息的空间还很大，虽然具体实施的政策最终取决于政府决策，但预计财政政策将会有重大调整。以中国为首，正面临着经济增速停滞的各国能否实行有利于提高增速的政策，将决定着2020年世界经济的走向。
我猜测，除美国外，其他各国应对衰退的政策空间有限，因此需要做好世界经济将持续减速的心理准备。
再次分析一下日本的情况
回过头再来看日本经济情况的话，就不得不慎之又慎。日本景气于2018后半年开始陷入衰退的可能性很高，其实我做出如此判断的主要依据还是世界经济的减速。
除此之外还有一个原因：2018年夏，日银将政策错误地朝着紧缩的方向调整，导致长期利率不断升息。这样一来，日本今后有可能会陷入“一收紧政策，经济就衰退”的怪圈。
雪上加霜的是，2019年10月1日起，消费税正式从8%上调至10%，财政政策再次明确地转向紧缩。虽然同期也采取了应对消费税上调的措施，然而恒久性家庭收入的线上实际损失高达2、3万亿日元。可见，应对措施并未发挥作用。
在景气衰退风险不断增大的当口，安倍做出的上调消费税的决定，无疑与日银将政策调向紧缩一样，属于政策判断失误。
如前所述，在多国通过金融、财政政策来应对世界经济减速的影响时，日本若实行“财政金融双紧缩”政策，那么景气持续停滞也无可奈何。
今后，若安倍能大改现行的经济政策，有效缓解增税带来的压力，并且顺利提高整体家庭收入的话，日本就有可能实现如美国那般稳健的经济增长。只是我认为，除非太阳从西方升起，否则日本决不会改变现行的财政政策。
